MSCI는 Strategy와 Metaplanet을 글로벌 투자 가능 시장 지수에서 제외할 수 있는 새로운 적격성 규정을 검토 중이며, 이는 주요 벤치마크 제공업체들이 상장된 암호화폐 재무 회사를 평가하는 방식에 변화를 가져올 가능성이 있습니다.이 제안은 재무제표와 자금 조달 모델이 전통적인 영업 사업보다는 투자 수단에 점점 더 가까워지는 기업에 초점을 맞추고 있습니다. 2026년 5월 기준 MSCI ACWI IMI 지수에 이 방법론을 적용했을 경우,
Strategy ,
일본 상장 기업인 Metaplanet , 그리고 우라늄 투자 회사인 Yellow Cake PLC 등 3개 기업이 제외되었을 것입니다.
의견 수렴은 아직 진행 중이며, 제외될 종목은 아직 확정되지 않았습니다. MSCI는 9월 말까지 의견을 수렴하고 10월 16일까지 결정을 발표할 예정입니다. 승인된 변경 사항은 2026년 11월 지수 재검토 시점에 적용될 예정입니다.MSCI, 자산 축적 중심 기업들을 겨냥해
이번 제안의 핵심은 영업 활동을 하는 기업과 주로 금융 자산이나 기타 비영업 자산을 보유함으로써 가치를 창출하는 기업을 구분하기 위해 고안된 새로운 2단계 테스트입니다.
첫 번째 단계에서는 영업 자산이 회사 총자산의 50% 이상을 차지하는지 여부를 검토합니다. 이 기준에 미달하는 기업은 영업 자산 비중, 영업 비용, 사업 활동으로 인한 현금 흐름, 공정가치 변동에 대한 노출도, 외부 자금 조달 의존도 등 5개 영역에 대한 두 번째 테스트를 거치게 됩니다.
해당 기업이 다섯 가지 위험 요소 중 최소 네 가지에 해당될 경우, 비영업 기업으로 분류되어 MSCI 글로벌 투자 가능 시장 지수에 편입될 자격을 상실할 수 있습니다.
이 프레임워크는 비트코인 과 같은 자산을 축적하기 위해 자본을 조달하는 것을 주요 전략으로 삼는 상장 기업의 수가 증가하고 있는 상황에서 특히 중요합니다 .
Strategy는 부채와 자본 조달을 활용하여 비트코인 보유량을 확대하는 동시에 기존 소프트웨어 사업은 회사 전체 투자 스토리에서 차지하는 비중이 작아지면서 해당 모델의 가장 대표적인 사례가 되었습니다.
메타플래닛은 일본에서도 이와 유사한 비트코인 중심 접근 방식을 추구하며, 기업 비트코인 보유량을 늘려가는 과정에서 자본 시장을 반복적으로 활용해 왔습니다.
MSCI의 5월 시뮬레이션에 따르면 두 회사 모두 상장 폐지 조건을 충족했을 것입니다. Strategy는 유동주식 조정 시가총액이 약 239억 달러였고, Metaplanet은 약 6억 5400만 달러였습니다.해당 규정은 비트코인 재무 회사들을 넘어 더 넓은 범위로 확대될 것입니다.
이 제안은 암호화폐를 specifically 겨냥한 것은 아닙니다.
옐로 케이크 PLC 역시 동일한 방법론에 따라 제외되었을 것입니다. 런던 증시에 상장된 이 회사는 기존의 광업이나 산업 사업을 운영하는 대신 실물 우라늄을 보유함으로써 투자자들에게 우라늄 관련 투자 기회를 제공합니다.
MSCI의 시뮬레이션에 해당 분류 체계가 포함된 것은 제안된 분류 방식이 기업이 축적하는 자산 유형보다는 기업의 재무 구조를 기반으로 한다는 것을 보여줍니다.
상장 기업들이 비트코인, 이더리움, 원자재 또는 기타 금융 자산을 중심으로 한 재무 전략을 채택함에 따라 이러한 차이점이 중요해질 수 있습니다.SharpLink는 감시 대상 목록에 오를 것입니다.
제안된 기준을 충족하지 못하는 모든 기업이 MSCI 지수에서 즉시 제외되는 것은 아닙니다.
MSCI는 불필요한 지수 변동을 줄이기 위해 기존 구성 종목에 대한 추가 보호 조치를 제안하고 있습니다. 이미 지수에 포함된 기업은 일반적으로 2년 연속 연례 보고서에서 관련 기준을 충족하지 못해야 지수에서 제외될 수 있습니다.
최근 제출된 서류만을 기준으로 부적격 판정을 받은 기업은 공개 감시 목록에 오르게 됩니다.
MSCI의 2026년 5월 시뮬레이션에서 샤프링크는 대만의 센터 래버러토리스, 터키의 리디아 홀딩과 함께 해당 지정을 받을 것으로 예상되는 세 기업 중 하나였습니다. 시뮬레이션에서 샤프링크의 유동주식 조정 시가총액은 약 1억 6,500만 달러였습니다.
향후 연례 평가에서 두 번 연속으로 불합격할 경우 해고될 수 있습니다.
이러한 점진적인 과정은 기업의 재무제표상 일시적인 변화로 인해 지수가 즉시 재조정되는 것을 방지하기 위한 것입니다. MSCI는 이러한 접근 방식이 단일 보고 기간에 반응하기보다는 사업 구조 변화의 지속적인 증거를 우선시할 것이라고 밝혔습니다.
